今天【誉帆科技详解六大谜题｜IPO观察】登上了全网热搜，那么【誉帆科技详解六大谜题｜IPO观察】具体的是什么情况呢，下面大家可以一起来看看具体都是怎么回事吧！
日前，针对于上海誉帆环境科技股份有限公司（下称“誉帆科技”）IPO相关事宜，钛媒体APP发表了《誉帆科技：拥有“竞业符”的实控人，突然挖走老东家一批人才，还与老东家抢生意｜IPO观察》的报道。该报道主要涉及誉帆科技的董高监（除独立董事、重叠的情况）有6成的人员是来自“老东家”上海乐通管道工程有限公司（下称“乐通管道”），同时，公司的创始人之一在与乐通管道拥有竞业协议的情况下，仍创办了与“老东家”乐通管道业务相似的誉帆科技等六大疑问。
而针对于上述六大疑问，誉帆科技对钛媒体APP进行了解答，并表示，公司与乐通管道之间不存在纠纷。
疑问一：6成董监高来自“老东家”
钛媒体APP注意到，誉帆科技的发展或与上海乐通管道工程有限公司息息相关。截至招股说明书签署日，誉帆科技的董事会由7名员工构成，监事会由3名成员构成，高级管理人员由6名人员沟通，若剔除4名独立董事和重复任职的员工，誉帆科技的董监高由10名员工构成。需要说明的是，在上述10名人员中，共有6名人员曾在乐通管道任职，具体情况如下：
上述6位均是于2013年从乐通管道离职，特别是除了朱军之外，其余人员从乐通管道离职之后入职誉帆科技。
基于为何如此多的员工自乐通管道离职后立马就加入誉帆科技，公司向钛媒体APP表示，自朱军、李佳川离职后至2018年3月乐通管道股东变更前，乐通管道内部管理层面经历较大人事变动，工作环境产生变化，导致部分员工相继从乐通管道离职。其中，部分乐通管道员工出于对朱军、李佳川二人及其对市场发展前景的判断的认可，自愿选择自乐通管道离职，加入誉帆科技，此为该情形的产生原因。
与此同时，誉帆科技进一步向钛媒体APP表示，乐通管道时任总经理、法定代表人杨某表示，乐通管道未与朱军、李佳川及多名离职员工存在任何诉讼、仲裁等纠纷或潜在纠纷。乐通管道及其股东、实际控制人与誉帆科技、誉帆科技的实际控制人及曾在乐通管道任职员工间不存在争议、纠纷或潜在纠纷。
疑问二：创始人是否因竞业协议而找人代持
誉帆科技成立于2012年，由潘晓红、李文出资设立，其中潘晓红、李文分别为朱军、李佳川代持。其余员工均是从乐通管道离职后立马就入职誉帆科技，而朱军之所以未立马入职誉帆科技或许也与上述保密协议及竞业禁止协议有关。据悉，2013年2月，朱军与乐通管道当时的实际控制人吴某签署《谅解备忘录》，约定了吴某应尽快退还朱军乐通管道股权转让款80万元，以及朱军自乐通管道离任后二年内的竞业限制义务。
对此，誉帆科技向钛媒体APP表示，潘晓红为朱军代持誉帆科技的股权与竞业协议两者之间无直接关联。同时，针对竞业限制事项，一方面，朱军自离职后未从乐通管道或吴某收取任何竞业限制补偿金，吴某作为《谅解备忘录》签署方，并未完全履行《谅解备忘录》项下付款义务。因此，若乐通管道基于劳动关系主张朱军曾存在违反竞业限制义务的情况，则朱军有权基于相关的规定，请求解除《谅解备忘录》中的竞业限制约定。另一方面，乐通管道或当时乐通管道实际控制人吴某追溯朱军承担竞业限制的相关追诉时效已届满，且乐通管道前总经理确认乐通管道与朱军之间不存在纠纷或诉讼风险。因此，即便乐通管道就竞业限制事项向朱军提出权利主张，因相应仲裁时效在法律层面早已期满，乐通管道不再享有胜诉权。
疑问三：与“老东家”抢生意
除了向乐通管道挖掘人才之外，誉帆科技还与乐通管道抢生意。报告期内，誉帆科技与乐通管道存在经营相同或相竞争业务且存在客户重合的情况，具体情况如下：
可见，誉帆科技与乐通管道客户重合项目的收入金额合计为2939.27万元。
对此，誉帆科技向钛媒体APP表示，乐通管道与誉帆科技业务和所处行业虽然存在相似之处，但公司的客户与乐通管道的客户在需求、类型、地域等方面存在显著差异，客户的重合面很低。从实际数据来看，誉帆科技与乐通管道客户重合项目的收入金额合计为2,939.27万元，仅占公司报告期内营业收入的比例为1.69%，占比很低，誉帆科技在经营活动、技术路径、专利技术等方面均具备独立性，公司无需依靠乐通管道的客户渠道来发展自身经营，更没有“抢老东家生意”的必要。
疑问四：2022年业绩增收降利
业绩方面，2020年-2022年（下称“报告期”），誉帆科技分别实现营业收入45788.37万元、50015.76万元、51301.31万元，净利润分别为7383.64万元、9640.07万元、7882.54万元，可见2022年公司在营收同比增长2.57%的情况下，净利润却同比下滑了18.23%，增收降利。
对此，誉帆科技向钛媒体APP表示，公司总部位于上海，2022年度出现的特殊情况，致使公司部分项目人员无法现场开展作业；同时，公司生产计划无法连贯执行，使得生产效率下降，但公司相关固定成本支出并未减少，导致盈利能力出现下降，因此在收入增加的情况下，公司2022年的净利润出现了一定下滑。上述阶段过去以后，公司的业绩表现持续向好。从上半年的经营情况看，2023年1-6月公司实现营业收入26,466.48万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,421.34万元，较2022年同期分别增长39.92%、199.62%。截至2023年9月30日，公司在手订单金额为47,169.47万元，较2022年年底在手订单规模增长38.89%，公司在手订单总金额呈现增长趋势。2023年全年业绩预期良好，市场竞争、下游客户需求及原材料价格变动等因素有利于公司2023年经营业绩的持续提升。
疑问五：经营性现金流糟糕
报告期内，誉帆科技经营活动产生的现金流量净额分别为-573.24万元、4108.99万元、-7715.18万元，合计约为-4179.43万元，也就是说，报告期内誉帆科技不仅没有在经营上赚到现金，反而还净流出了4000多万元。
与此同时，结合誉帆科技同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为-0.08、0.43、-0.98。
对此，誉帆科技向钛媒体APP表示，导致上述现象产生的主要因素主要有以下几点。首先，行业特性需要公司先行垫付营运资金。公司所在行业为资金密集型行业，行业项目前期普遍需要先行垫付大量的营运资金，包括服务采购费用、材料采购款和人员工资等，但项目通常为按进度进行结算付款，较公司支出延后，因此在项目完全结算付款前，公司需要先行支出大量的营运资金，通常当期收到的款项比例相对较低，导致公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。其次，公司在开展业务的过程中需要支付一定的保证金，如投标保证金、履约保证金等款项，增加了公司的资金压力；部分项目还约定了质保金，质保金一般在质保期结束后支付，减少了公司当期的现金流入。再者，客户特性导致回款周期较长。公司主要客户为政府机构、事业单位及国有企业，相关客户的内部审批和结算付款流程较为复杂，部分客户请付款周期较长，导致公司实际收款与确认应收账款之间的时间间隔较长，回款速度较慢。最后，营运资金支出规模不断上升。报告期内公司业务规模不断扩大，营业收入增长迅速，为了保证项目的顺利开展和完成，公司持续加大经营性现金的支出，如持续扩大公司团队规模，购置机器设备等，支出现金规模不断增大。
疑问六：毛利率远超同行均值
另外，钛媒体APP注意到，报告期内，誉帆科技的毛利率分别为47.48%、52.69%、48.26%，同行业可比公司毛利率的平均值分别为39.41%、38.55%、37.06%，毛利率较同行均值至少高了8个百分点。
报告期内，誉帆科技的研发费用率分别为4.47%、4.76%、4.31%，同行可比公司平均值分别为4.85%、5.57%、5.83%。那么，誉帆科技是如何做到在研发费用率低于同行均值的情况下，毛利率却能始终高于同行均值？同时，在同行毛利率均值持续下滑的情况下，为何誉帆科技毛利率的走势却不一？
对此，誉帆科技向钛媒体APP表示，关于毛利率与可比公司在数据表现上的差异，其实是由于可比公司各自主要业务内容的差异对数据计算的结果带来了较大影响导致的。誉帆科技所在的行业中仅有个别上市公司的部分业务与公司相同，可比公司与公司在主要服务内容等要素上均存在较大差异，目前A股市场上基本没有从事地下管网综合解决业务的上市公司，选取的各可比公司的细分业务内容及业务结构有所不同，公司和部分可比公司的工艺技术亦有所差异。（作者｜邓皓天）
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